PKO Akcji Nowa Europa jest subfunduszem akcji inwestującym głównie na rynkach regionu Europy Środkowo
-Wschodniej. Główny obszar geograficzny subfunduszu to Polska, Turcja, Rosja, natomiast w nieco mniejszym stopniu Czechy, Austria czy Węgry czyli tzw. Nowa Europa.
Podejście do zarządzania subfunduszem bazuje na połączeniu analizy top-down z bottom-up. W pierwszej kolejności zarządzający wykorzystują analizę otoczenia makroekonomicznego, aby zidentyfikować czynniki mające wpływ na poszczególne gospodarki. Na tej podstawie ustalają ogólną alokację w akcje, udział poszczególnych rynków geograficznych oraz sektorów, które mają szansę zachować się najlepiej w danym otoczeniu gospodarczym. Do wyłonienia spółek, zwycięzców poszczególnych cykli, zarządzający wykorzystują analizę fundamentalną, która pozwala na wybór najbardziej atrakcyjnych podmiotów, wpisujących się w zakładany scenariusz rynkowy.
CZYNNIKI DECYDUJĄCE O WYNIKU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO W GRUDNIU (+7,1%) I CAŁYM 2016 ROKU (+15,2%)
Największy wpływ na wynik subfunduszu w grudniu i całym 2016 roku miały te indeksy oraz sektory, które były beneficjentami trendów proinflacyjnych, wynikających m.in. z deklaracji zwiększonych wydatków infrastrukturalnych przez prezydenta elekta Donalda Trumpa. Tak więc ekspozycja na sektor bankowy, surowcowy i energetyczny szczególnie pozytywnie wpłynęła na wynik subfunduszu. Wieloletnia bessa w segmencie surowców, działała jako dodatkowy pozytywny bodziec do odbicia ich cen w 2016 roku. W takiej sytuacji pozytywne zachowanie rynku rosyjskiego, na który subfundusz miał ekspozycję nie powinno dziwić. Jeżeli dodamy do tego pewne ocieplenie na poziomie relacji geopolitycznych (Rosja/Turcja), atrakcyjne wyceny i wysokie stopy dywidendy, wówczas mamy wyraźniejszy obraz głównych beneficjentów zaistniałej sytuacji.
Polski rynek akcji, po okresie kilku lat słabych wyników, również zyskał na atrakcyjności w ostatnim czasie (+11,4% w 2017r.). Wyceny polskich akcji uwzględniły już dużo negatywnych czynników dotyczących m.in. sektora bankowego czy energetycznego, stąd też ich wycena stała się atrakcyjna. Kompozycja Indeksu WIG20 (banki + energetyka + surowce) sprawia, że reflacyjność jest korzystna nie tylko dla rynku rosyjskich akcji, ale również dla polskich podmiotów (szczególnie po długim okresie deflacji).
Turecki rynek akcji był najsłabszym z trzech głównych rynków subfunduszu, jeśli popatrzymy na całościowy wynik za 2016 rok, choć nadal zakończył go ponad 9% stopą zwrotu. Niemniej jednak i tutaj udało się dodać wartość poprzez selekcyjne podejście do doboru spółek. Podmiotami, które miały najbardziej pozytywny wpływ na wynik subfunduszu w 2016 roku były spółki z sektorów eksportowych, dla których deprecjacja lokalnej waluty była pozytywna. Z drugiej strony zarządzający unikali spółek z wysokim zadłużeniem, szczególnie w walutach obcych oraz spółek gdzie komponenty do produkcji musiały być importowane.
WYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZU NA 30.12.2016
| 1M | 3M | 12M | 3L | 5L | |
| PKO Akcji Nowa Europa | +7,1% | +9,9% | +15,2% | +14,8% | +25,4% |
ZACHOWANIE FUNDUSZU W OKRESIE 31.12.2015 - 30.12.2016
PRZYKŁADOWE INSTRUMENTY FINANSOWE ZNAJDUJĄCE SIĘ
W PORTFELU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO
| Spółka | Kraj | Główny obszar działalności |
| PKO BP | Polska | Sektor finansowy - Bank |
| CD Projekt | Polska | Sektor technologii - producent gier komputerowych |
| KGHM | Polska | Sektor surowcowy - wydobycie miedzi i srebra |
| Sberbank (ADR) | Rosja | Sektor finansowy - Bank |
| Lukoil (ADR) | Rosja | Sektor surowcowy – wydobycie gazu ziemnego, produkcja ropy naftowej, dystrybucja paliw |
| Rosneft (GDR) | Rosja | Sektor surowcowy – wydobycie gazu ziemnego, produkcja ropy naftowej, dystrybucja paliw |
| MMC Norilsk Nickel PJSC (ADR) | Rosja | Sektor surowcowy – Producent niklu |
| Yandex N.V. | Rosja | Sektor IT – właściciel największej rosyjskiej wyszukiwarki internetowej, produkty i usługi bazujące na pozyskiwaniu informacji |
| Pegas Nonwovens | Czechy | Sektor farmaceutyczny - Producent włóknin do artykułów higienicznych |
| Turkiye Halk Bankasi a.s. | Turcja | Sektor finansowy - Bank |
PERSPEKTYWY DLA FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO NA KOLEJNE MIESIĄCE
Zachowanie się subfunduszu PKO Akcji Nowa Europa w 2017 r. będzie zależało zarówno od sytuacji gospodarczej
w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, jak również od rezultatów wydarzeń na arenie politycznej. Początek prezydentury Donalda Trumpa, rozpoczęcie procesu wychodzenia Wielkiej Brytanii ze struktur Unii Europejskiej oraz kluczowe wybory prezydenckie i parlamentarne w Europie Zachodniej (Francja, Niemcy) będą w centrum uwagi inwestorów w nadchodzących miesiącach. Kluczowa będzie również kwestia przyszłości sankcji gospodarczych nałożonych na Rosję w związku z zajęciem Krymu – ta sytuacja powinna się wykrystalizować
w pierwszej połowie 2017 roku.
W skali globalnych rynków akcji ważną kwestią pozostaje kondycja gospodarki chińskiej, a przede wszystkim kwestia dewaluacji juana, erozji rezerw walutowych i odpływu kapitału, czyli tematy, które zostały co najwyżej zapomniane przez inwestorów, a nie fundamentalnie rozwiązane.
W 2017 roku zarządzający nadal będą skupiali się na selekcji spółek z regionu Europy Środkowo -Wschodniej, bazując na dogłębnej analizie makroekonomicznej oraz analizie fundamentalnej. Wierzymy, że takie podejście do zarządzania daje możliwość generowania atrakcyjnych stóp zwrotu w długim terminie, szczególnie w stosunku do zachowania szerokich indeksów akcji z regionu Nowej Europy.
MIEJSCE FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO W PORTFELU KLIENTA
PKO Akcji Nowa Europa jest subfunduszem akcyjnym, więc jego miejsca należy upatrywać w części wzrostowej portfela (obok innych funduszy akcji czy funduszy nieruchomościowych). Mając na uwadze strukturę geograficzną, daje on ekspozycję głównie na rynek akcji polskich, rosyjskich i tureckich, ale posiada również ekspozycję na spółki innych parkietów z Europy Środkowo-Wschodniej. Subfundusz jest odpowiedni dla inwestorów, którzy oczekują wyższej stopy zwrotu niż z funduszy dłużnych, a jednocześnie akceptują wysoki poziom ryzyka związany z inwestycją w akcje i liczą się z możliwością znacznych wahań wartości jednostki uczestnictwa.
