Fundusz inwestycyjny miesiąca PKO Dóbr Luksusowych Globalny

PKO Dóbr Luksusowych Globalny jest subfunduszem akcji inwestującym w spółki głównie z regionu Stanów Zjednoczonych i Europy Zachodniej. Wspólnym wyróżnikiem firm znajdujących się w portfelu jest przynależność do szeroko rozumianego sektora dóbr luksusowych. W portfelu funduszu mogą się więc znaleźć m.in. producenci luksusowych ubrań, kosmetyków, alkoholi, ale również producenci samochodów, właścicieli sieci hoteli, czy dostarczyciele usług dla segmentu premium.

CO WPŁYNĘŁO NA WYNIK SUBFUNDUSZU W LUTYM (+0,65%)
I W CIĄGU OSTATNIEGO ROKU (+18,97%)?

W okresie ostatnich 12 miesięcy sektor dóbr luksusowych przeszedł z fazy pesymizmu w fazę optymizmu. Początek 2016 roku rozpoczął się obawami o kondycję globalnej gospodarki, a w szczególności obawami o kondycję gospodarek rynków wschodzących, wynikającą z silnego dolara, spadku cen surowców oraz presji na zacieśnianie globalnej płynności na rynkach finansowych. Była też część czynników, która miała charakter niesystematyczny. Zamachy terrorystyczne w Europie negatywnie wpłynęły na branżę turystyczną, z którą związana jest duża część rynku luksusowych ubrań, kosmetyków i alkoholi.

Druga połowa roku przyniosła znaczne odreagowanie negatywnego sentymentu. Obawy o kondycję globalnej gospodarki okazały się przesadzone, a rynki akcji powróciły do wzrostów. Skorzystały na tym zwłaszcza gospodarki rynków wschodzących. Poprawiające się oczekiwania co do poziomu wzrostu gospodarczego pozytywnie wpłynęły na rynek dóbr luksusowych, który jest dość mocno od niego uzależniony. Rynek europejski, który jeszcze na początku roku charakteryzował się oznakami stagflacyjności, pomimo obaw o Brexit, zaczął również wykazywać oznaki poprawy.

Na wyniki subfunduszu zarówno w okresie 1 miesiąca jak i całego roku wpływało zarówno otoczenie rynkowe, jak również selekcja spółek dokonywana przez zarządzających. Ta jest wynikiem konsekwentnej  i restrykcyjnej analizy fundamentalnej. Udział akcji w portfelu pozostaje względnie stały (ok. 75%), co powoduje, że niewielki zmiany w alokacji mają podrzędne znaczenie jeśli chodzi o wynik subfunduszu.

Ekspozycja subfunduszu na spółki będące właścicielami luksusowych marek ubrań i alkoholi była głównym czynnikiem pozytywnie wpływającym na wynik subfunduszu w lutym. Na bardzo dobry wynik subfunduszu za ostatnie 12 miesięcy wpływ miały głównie spółki z sektora gier komputerowych (CD Projekt, Activision Blizzard), spółki produkujące systemy nagłośnienia do samochodów (Harman), czy też spółki korzystające z poprawy perspektyw wzrostu gospodarczego (spółka Dufry będąca największym na świecie właścicielem sklepów bezcłowych).

WYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO

PRZYKŁADOWE SPÓŁKI Z PORTFELA SUBFUNDUSZU INWESTYCYJNEGO

Wybrane inwestycje subfunduszu ze sprawozdania finansowego funduszu z 30.06.2016 r.

PERSPEKTYWY DLA SUBFUNDUSZU INWESTYCYJNEGO NA KOLEJNE MIESIĄCE

Wydaje się, że wpływ niektórych ryzyk z jakimi mieliśmy do czynienia w ciągu ostatnich 12 miesięcy jest dziś ograniczony. Perspektywy globalnego wzrostu gospodarczego znacznie się poprawiły, a sprzedaż dóbr luksusowych w Chinach powróciła na ścieżkę wzrostu. Turystyka w Europie odżywa. Wiele spółek z branży wykorzystało okres słabszej koniunktury do restrukturyzacji, czy zmiany strategii. Przykładem może być Hugo Boss, który obecnie przechodzi głęboką restrukturyzację w obszarze portfela marek, sieci dystrybucji i polityki cenowej.

Szeroko rozumiany rynek dóbr luksusowych korzysta również ze strukturalnych trendów w świecie konsumenta. Przykładem jest rosnące znaczenie aktywności i mody sportowej w dzisiejszej kulturze – zjawisko określane jako „workleisure” – na czym korzystają m. in. Nike, czy Adidas. Istotnym trendem w dzisiejszym świecie jest także digitalizacja życia codziennego. Korzystają na tym spółki takie jak Zalando – największa modowa multi-brandowa platforma internetowa w Europie, czy Netscout – dostawca rozwiązań w obszarze monitoringu, optymalizacji i zabezpieczeń sieci teleinformatycznej. Należy również pamiętać, że dobra luksusowe to nie tylko powracające do dynamicznego wzrostu marki z najwyższej półki, takie jak LVMH, który jest właścicielem ponad 70 marek na rynku mody, zegarków, alkoholi i perfum, czy Richemont, który jest producentem szwajcarskich zegarków. Do szerokiego sektora dóbr luksusowych możemy także zaliczyć rynek motoryzacyjny ponownie notujący rekordową sprzedaż (od Daimlera do Renault, a także producenci wysoko rozwiniętych technologicznie komponentów, jak Valeo).
Jest wreszcie rynek premium, który korzysta z poprawy perspektyw wzrostu gospodarczego i bogacenia się społeczeństw. W tym ostatnim segmencie można wyróżnić spółkę Melia właściciela sieci hoteli w Europie, spółkę PVH – właściciela takich marek jak Calvin Klein i Tommy Hilfiger, czy też wcześniej wspomnianą spółkę Dufry – największego na świecie właściciela sklepów bezcłowych.

MIEJSCE FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO W PORTFELU KLIENTA

PKO Dóbr Luksusowych Globalny jest subfunduszem akcyjnym, więc jego miejsca należy upatrywać w części wzrostowej portfela (obok innych funduszy akcji czy funduszy nieruchomościowych). Patrząc na strukturę geograficzną, rozwiązanie daje ekspozycję głównie na rynek amerykańskich i europejskich akcji. Subfundusz jest odpowiedni dla inwestorów, którzy oczekują wyższej stopy zwrotu niż z funduszy dłużnych, a jednocześnie akceptują wysoki poziom ryzyka związany z inwestycją w akcje i liczą się z możliwością znacznych wahań wartości jednostki uczestnictwa.